Pariisilainen Mistral AI kertoi tiistaina keränneensä 3 miljardia euroa D-kierroksellaan. Yhtiön jälkiarvo nousi yli 21 miljardin euron, mikä on dollareissa noin 24 miljardia. Yhtiö kutsuu tiedotteessaan kierrosta suurimmaksi osakerahoituskierrokseksi, jonka eurooppalainen teknologiayhtiö on koskaan toteuttanut. Perustamisesta on kolme vuotta.
Kierrosta johti Samsung Electronics. Rinnalla johtajina olivat EQT:n hallinnoima Scaleup Europe Fund ja PSG Equity. Uusina sijoittajina mukaan tulivat Advent, BlackRockin rahastot ja Luxemburgin suurherttuakunta. Vanhoista omistajista mukana pysyivät muun muassa Nvidia, ASML, a16z, Salesforce Ventures, Bpifrance ja korealainen Korelya Capital.
Summa ei ole jutun kiinnostavin kohta. Kiinnostavin kohta on omistajalista. Euroopan digitaalisen suvereniteetin lippulaivan suurin yksittäinen sijoittaja on eteläkorealainen elektroniikkajätti, ja laskentateho ostetaan edelleen amerikkalaisilta piirivalmistajilta.
“rakentavat kolmatta tietä tekoälyssä”
Mitä suvereniteetti tarkoittaa, jos pääoma ja rauta tulevat muualta
Mistral määrittelee tiedotteessaan suvereenin tekoälykerroksen neljän ulottuvuuden kautta: data, mallit, laskenta ja järjestelmät. Asiakkaan pitäisi säilyttää kontrolli kaikkiin neljään. Yhtiö sanoo olevansa ainoa tekoäly-yhtiö maailmassa, joka rakentaa koko tarvittavan pinon itse.
Väite kestää tarkastelun vain osittain. Mistral rakentaa Pariisin lähelle omaa konesalia, johon se otti maaliskuussa 830 miljoonan dollarin velkarahoituksen, ja tavoittelee gigawatin laskentakapasiteettia Euroopassa vuoteen 2030 mennessä. Konesali on eurooppalainen, sähkö on ranskalaista ydinvoimaa, mutta telineissä on Nvidian kiihdyttimiä. Nvidia on samalla yhtiön omistaja.
Samsungin rooli tekee asetelmasta vielä monikerroksisemman. Korealaismedia Herald Economy kertoi samana päivänä, että Samsung ja Mistral kehittävät yhdessä puolijohteisiin erikoistunutta tekoälymallia. Sijoittaja on siis myös komponenttitoimittaja ja asiakas. Suvereniteetti tarkoittaa tässä lainkäyttöaluetta ja datan sijaintia, ei riippumattomuutta toimitusketjusta.
Mistralin tiedotteessa ei ole yhtään nimellä varustettua sitaattia. Toimitusjohtaja Arthur Mensch ei kommentoi kierrosta yhtiön omassa julkaisussa, eikä Samsungilta ole julkisuudessa nimettyä kommenttia sijoituksen perusteista.
Mittakaava: Euroopan mestari on amerikkalaisten rinnalla pieni
Mistralin arvostus on kaksinkertaistunut vuodessa. Syyskuussa 2025 ASML:n johtamalla C-kierroksella jälkiarvo oli 11,7 miljardia euroa, kesäkuussa 2024 kuusi miljardia dollaria. Kasvukäyrä on jyrkkä millä tahansa mittarilla.
Sitten vertailu. OpenAI:n arvoksi on kesäkuussa arvioitu noin 852 miljardia dollaria ja Anthropicin toukokuun H-kierroksella 965 miljardia. Jälkimarkkinoilla Anthropicista on elokuussa maksettu 1,5 biljoonan arvostuksella. Mistralin 24 miljardia on siis noin kolme prosenttia OpenAI:n arvosta. Euroopan mestari on amerikkalaisten mittapuulla pyöristysvirhe.
Liikevaihdossa ero on samaa luokkaa. Mistralin toistuva vuosiliikevaihto ylitti helmikuussa 400 miljoonaa dollaria ja yhtiö tavoittelee miljardia tänä vuonna. OpenAI:n talousjohtaja Sarah Friar kertoi heinäkuussa vuositasoisen liikevaihdon olevan yli 87 miljardia. Mistral ei kilpaile volyymilla vaan sillä, että se myy julkishallinnolle ja suuryrityksille mallin, jonka painot voi ladata omalle raudalle.
Suomessa vaikutus näkyy hankintakriteereissä
Suomalaisissa julkishallinnon ja terveydenhuollon tarjouspyynnöissä on jo pari vuotta toistunut sama ehto: henkilötietoja käsittelevän kielimallin on toimittava EU-alueella isännöidyssä ympäristössä. Ehto on ollut helpompi kirjoittaa kuin täyttää, koska uskottavia eurooppalaisia vaihtoehtoja on ollut vähän ja hankintayksikkö on käytännössä päätynyt amerikkalaisen pilven eurooppalaiseen alueeseen.
Kolmen miljardin kierros muuttaa tätä hitaasti mutta konkreettisesti. Kun kunta kilpailuttaa asiakaspalvelubotin tai sairaanhoitopiiri sanelun purkujärjestelmän, tarjouspyynnön EU-ehto alkaa tuottaa aidon vaihtoehdon eikä pelkkää muotoseikkaa. Avoimet painot tarkoittavat lisäksi, että malli voidaan ajaa hankkijan omassa konesalissa ilman jatkuvaa yhteyttä toimittajan palvelimille.
Tavallisen ihmisen kannalta kysymys on siitä, kenen lainsäädännön alla hänen potilaskertomuksensa tai verkkopankkikeskustelunsa käsitellään. Se ratkeaa lainkäyttöalueella, ei sillä, minkä maan lipun toimittaja nostaa esitysmateriaaliinsa. Suomalaisen hankkijan kannattaa kysyä sopimusneuvottelussa yksi asia: missä mallia ajetaan ja kuka pääsee lokitietoihin.
Luxemburgin suurherttuakunnan tulo osakasrekisteriin on tässä se yksityiskohta, jota kannattaa seurata pisimpään. EU-maa on nyt samaan aikaan tekoälyasetuksen valvoja ja valvottavan omistaja. Kun Mistral seuraavan kerran hakee poikkeusta tai tulkintaa sääntelystä, pöydän molemmilla puolilla istuu julkinen valta.
Sanasto
Jälkiarvo eli post-money-arvostus: yhtiön arvo sen jälkeen, kun uusi sijoitus on maksettu sisään. D-kierros: neljäs merkittävä rahoituskierros siemenvaiheen jälkeen, kirjaimet etenevät A:sta eteenpäin. Avoimet painot: mallin parametrit julkaistaan ladattaviksi, jolloin sitä voi ajaa omalla laitteistolla, mutta koulutusdataa tai koodia ei välttämättä julkaista. Toistuva vuosiliikevaihto (ARR): kuukausilaskutuksesta vuositasolle laskettu jatkuvan tilausmyynnin kertymä.
Viikoittainen uutiskirje
Tule firmasi fiksuimmaksi AI-osaajaksi
Yksi uutiskirje kerrallaan. Kokoamme viikon tärkeimmät tekoälyuutiset suomeksi ja kerromme, mitä ne tarkoittavat sinun työsi kannalta. Luet sen kahvitauolla.
