Tekoäly vauhdittaa Nokiaa – riittävätkö tilaukset?

Inderesin analyytikko Atte Riikola aloittaa torstaiaamuna kello 7.50 suoran lähetyksen, jossa hän käy läpi Nokian heinä–syyskuun osavuosikatsauksen. Hänellä ja kollegallaan Tommi Saarisella on yksi kysymys ylitse muiden: paljonko tekoäly- ja pilviasiakkaat tilasivat Nokialta kesän aikana.

Maanantaina julkaistussa ennakkokommentissa analyytikot odottavat Nokian liikevaihdon kasvaneen noin seitsemän prosenttia. Kasvua vetää Verkkoinfrastruktuuri-liiketoiminta, ja sen sisällä erityisesti optiset verkot. Niiden liikevaihdon Inderes arvioi kasvaneen "20 % tekoäly- ja pilviasiakkaiden kysynnän vetämänä".

Kasvu tulee optisista verkoista

Inderes arvioi Verkkoinfrastruktuurin liikevaihdoksi noin 2,1 miljardia euroa, mikä olisi 14 prosenttia enemmän kuin vuotta aiemmin. Markkinoiden konsensus on hieman korkeampi, 2,2 miljardia. Optisten verkkojen ohella myös IP-verkkojen odotetaan kasvaneen lähes 20 prosenttia.

Optinen liiketoiminta kasvoi Nokialla roimasti, kun yhtiö osti yhdysvaltalaisen Infineran. Kauppa toteutui helmikuussa 2025, joten vertailukausi sisältää jo Infineran. Nyt odotettu kasvu on siis kysyntää eikä yrityskaupan tuomaa lisää. Infinera näkyy tällä kertaa ennen kaikkea katteissa: Inderesin mukaan volyymikasvu ja Infinera-synergiat tukevat segmentin kannattavuutta.

Nokialle tekoälybuumi tarkoittaa käytännössä nopeita valokuituyhteyksiä datakeskusten välillä sekä reitittimiä ja kytkimiä niiden sisällä. Kytkinpuolella Nokia haastaa uusilla pilviasiakkuuksillaan markkinajohtaja Aristaa. Koko vuodelle yhtiö on ohjeistanut Verkkoinfrastruktuurin kasvuksi 12–14 prosenttia ja optisten ja IP-verkkojen yhteiskasvuksi 18–20 prosenttia.

Tilaukset painavat enemmän kuin tulos

Inderes odottaa vertailukelpoisen liikevoiton jääneen hieman vuodentakaisesta. Syynä on ohjelmistomyynnin ajoitus, ei heikko kysyntä. Lisäksi raportoitua tulosta rasittavat noin 160 miljoonan euron uudelleenjärjestelykulut ja muut kertaerät.

Siksi tilauskertymä on torstain tärkein yksittäinen luku. Kesän 2,8 miljardin euron tilauksista noin puolet toimitetaan seuraavan 12 kuukauden aikana. Jos uusia tilauksia tulee selvästi vähemmän, ensi vuoden kasvunäkymä alkaa näyttää ohuemmalta, vaikka kuluvan neljänneksen luvut olisivat kunnossa.

Matkapuhelinverkoissa ei odoteta yllätyksiä. Inderesin arvio Mobiiliverkkojen liikevaihdoksi on noin 2,8 miljardia euroa, eli kahden prosentin kasvu, ja liikevoitoksi 285 miljoonaa. Molemmat ovat konsensuksen mukaisia.

Kilpailijat kertovat kysynnästä ja kustannuksista

Optisten verkkojen markkinajohtaja Ciena kertoi syyskuussa tilausten kiihtyneen kesän aikana entisestään. Inderesin mukaan Ciena odottaa tilauskantansa ylittävän vuoden loppuun mennessä 10 miljardia dollaria ja aikoo nostaa hintojaan noin 10–20 prosenttia. Kysynnän ja tarjonnan tasapainoa se ei odota ennen vuotta 2028.

Ruotsalainen Ericsson puolestaan varoitti viime viikolla komponenttikustannusten painavan bruttokatteita ensi vuonna. Nokialta kannattaa kuunnella torstaina, pystyykö se siirtämään kustannukset hintoihin samalla tavalla kuin Ciena.

Asia koskee muitakin kuin sijoittajia. Nokia on yksi Helsingin pörssin suurimmista yhtiöistä, ja sen osakkeita on monen suomalaisen kotitalouden ja eläkeyhtiön salkussa. Hidasta kasvua tuntenut verkkoyhtiö yrittää nyt vakuuttaa markkinat siitä, että tekoälyn infrastruktuuri voi kantaa sen kasvua usean vuoden ajan.

Ohjeistus ja portfolion karsinta

Koko vuodelle Nokia on ohjeistanut vertailukelpoiseksi liikevoitoksi 2,1–2,6 miljardia euroa ja vihjannut tuloksen asettuvan hieman haarukan keskikohdan yläpuolelle. Inderes arvioi 2,39 miljardia ja konsensus 2,40 miljardia. Suuri osa tuloksesta kertyy perinteisesti loka–joulukuussa, joten ohjeistuksen muutos olisi torstaina merkittävä signaali kumpaan suuntaan tahansa.

Karsinta jatkuu. Nokia kertoi 13. lokakuuta myyvänsä yritysasiakkaiden yksityisiä langattomia verkkoja tekevän Enterprise Campus Edge -liiketoiminnan pääomasijoittaja Aureliukselle. Kauppa toteutuu ensi vuoden alkupuoliskolla. Riikolan mukaan "uutinen ei aiheuta tarvetta ennustemuutoksille", ja hän toteaa liiketoiminnan olleen Nokian alla tappiollista.

Jos tekoälytilaukset pysyvät lähellä kesän tasoa ja optisten verkkojen 20 prosentin kasvu toteutuu, Nokia voi ensi vuonna olla yhä vahvemmin optisten verkkojen ja datakeskusyhteyksien yhtiö. AI Suomi seuraa tulosjulkistusta torstaina.