Anthropic joutuu vihdoin näyttämään kirjanpitonsa

Anthropicin oma tiedote listautumisesta mahtuu kolmeen virkkeeseen. Yhtiö kertoi 1. kesäkuuta jättäneensä luottamuksellisen S-1-luonnoksen Yhdysvaltain arvopaperivalvoja SEC:lle. Yhtään lukua siinä ei ollut: ei liikevaihtoa, ei tappiota, ei osakemäärää.

Kaikki muu, mitä yhtiön taloudesta on sen jälkeen kirjoitettu, on peräisin nimettömistä lähteistä. Bloomberg kertoi 20. elokuuta asiaa tuntevien ihmisten sanoneen, että Anthropic aikoo jättää julkiset listautumispaperit jo elokuun loppuun mennessä ja odottaa yltävänsä vähintään SpaceX:n ennätysannin kokoluokkaan. SpaceX keräsi omassa listautumisessaan 75 miljardia dollaria, ja lisäosuuden jälkeen summa nousi 86,2 miljardiin.

Anthropic ei ole kommentoinut yhtäkään näistä luvuista. Yhtiö on hiljaisessa jaksossa eikä saa markkinoida antia ennen kuin rekisteröintiasiakirja on julkinen. Ainoa asia, jonka se on itse sanonut ääneen, on kesäkuinen kolmen virkkeen tiedote.

Kaksi kertaa 65 miljardia

AI Suomi kirjoitti aiemmin 65 miljardin liikevaihtoluvusta, jota kukaan ulkopuolinen ei ollut tarkastanut. Sama luku on ehtinyt sen jälkeen tarkoittaa kahta eri asiaa. Bloombergin lähteiden mukaan Anthropicin liikevaihdon vuositahti oli heinäkuun lopussa 65 miljardia dollaria, kun se toukokuussa oli 47 miljardia. Toukokuussa yhtiö keräsi Series H -kierroksellaan niin ikään 65 miljardia dollaria, 965 miljardin arvostuksella.

Vuositahti ei ole tilikauden liikevaihto. Se on viimeisimmän jakson myynti kerrottuna vuositasolle, ja laskentakauden pituus ratkaisee, miltä luku näyttää. Bloombergin tietoja referoineen PYMNTS:n mukaan Anthropicin viimeisimmän neljänneksen alustava liikevaihto ylitti 11,5 miljardia dollaria, kun vuotta aiemmin vastaava luku oli 787 miljoonaa.

Neljällä kerrottuna tuosta neljänneksestä tulee noin 46 miljardia. Ero heinäkuun lopun 65 miljardiin kertoo joko poikkeuksellisen jyrkästä kasvusta kesken kvartaalin tai siitä, että kaksi julkisuudessa pyörivää lukua mittaavat eri asiaa. Kumpi näistä pitää paikkansa, selviää vasta asiakirjasta.

Mitä S-1 pakottaa julki

Julkinen rekisteröintiasiakirja on ensimmäinen kerta, kun Anthropicin luvut tulevat ulos yhtiön omalla vastuulla ja tilintarkastajan lausunnon kanssa. SEC:n Regulation S-X edellyttää listautuvalta yhtiöltä tilintarkastetut tuloslaskelmat kolmelta tilikaudelta ja taseet kahdelta, ellei yhtiö täytä kevennettyjen raportointisääntöjen ehtoja. Anthropicin liikevaihtoluokassa ne eivät täyty.

Samalla julki tulee se, mistä yhtiö ei ole kertonut mitään: nettotappio, liiketoiminnan rahavirta ja pitkäaikaiset ostositoumukset, joilla laskentakapasiteettia on varattu vuosiksi eteenpäin. Anthropic perusti elokuun alussa Macquarie Asset Managementin ja Singaporen valtiollisen sijoitusyhtiön GIC:n kanssa Theseus Infrastructure -yhteisyrityksen rakentamaan konesaleja. Bloombergin mukaan yhtiö sitoutui samalla kattamaan kuluttajien sähkön hinnannousua. Euromääriä ei kerrottu.

Sitoumukset näkyvät asiakirjassa taulukkona. Se sivu on liikevaihtoriviä kiinnostavampi, koska se kertoo, kuinka paljon yhtiö on luvannut maksaa riippumatta siitä, kasvaako myynti. The Informationin mukaan valmisteilla on myös osakerakenne, jossa perustajat saavat erityisen äänivallan osakkeita. Dario Amodei omistaa lehden lähteiden mukaan noin kaksi prosenttia yhtiöstä.

Tekoälytutkija Gary Marcus luki saman hiljaisen jakson toisin päin. Marcus on AI -uutiskirjeessään 16. elokuuta hän kirjoitti: ”Anthropic saattaa olla hiljaa, mutta sen fanit eivät ole.” Alkukielellä lause kuului: ”Anthropic may be 'quiet', but its fans are not.”

Marcusin huomio kohdistuu laskutapaan. Yhtiön puolesta puhuvat sijoittajat ja podcastaajat esittävät lukuja, joiden perusteita ei julkaista. Hän nostaa esiin sijoittaja Gavin Bakerin väitteen, jonka mukaan Anthropic tekee voittoa jokaisella tokenilla, sekä Dwarkesh Patelin arvion tämän vuoden liikevaihdosta, jonka Patel itse osittain perui. Kumpaakaan ei voi tarkistaa ennen kuin asiakirja on julkinen.

Mitä tämä tarkoittaa Suomessa

Suomalaiset eläkeyhtiöt eivät omista Anthropicia. Listaamattomaan tekoäly-yhtiöön pääsee käytännössä vain rahastojen kautta, ja indeksisijoittajalle osake tulee salkkuun vasta listautumisen ja indeksiin ottamisen jälkeen. Kahden biljoonan arvostuksella yhtiö olisi heti yksi Yhdysvaltain indeksien suurimmista painoista, eli myös suomalaisen työeläkevakuutetun salkussa ilman että kukaan tekee siitä erillistä päätöstä.

Konkreettisempi vaikutus koskee suomalaisyrityksiä, jotka ovat rakentaneet tuotteensa Clauden rajapinnan varaan. Pörssiyhtiön on näytettävä kate neljännesvuosittain. Se on eri kannustin kuin kasvua rahoittavalla riskisijoittajalla, ja se näkyy ennen pitkää rajapinnan hinnoittelussa ja siinä, kuinka pitkään vanhat mallit pidetään käytössä.

Ratkaiseva päivä on se, jona asiakirja tulee julkiseksi. Siitä hetkestä eteenpäin väärä luku on rikos, ei arvio. Anthropic on kertonut taloudestaan täsmälleen sen verran kuin on halunnut, ja elokuun lopussa se menettää sen valinnan.