Yorkville Ivesin teknologia-analyytikko Dan Ives ei kierrellyt maanantaiaamuna. Hänen mukaansa sijoittajia kiinnostaa nyt yksi asia: pysyykö Jensen Huang Nvidian toimitusjohtajana.
Kysymys näkyi kurssissa heti. Nvidian osake avasi New Yorkissa noin 7–8 prosenttia alempana kuin perjantain päätöskurssi 186,64 dollaria. Share Talkin laskelman mukaan 172,75 dollarin avauskurssi tarkoitti noin 335 miljardin dollarin pudotusta markkina-arvoon. Pahin pudotus tasaantui pian, mutta CBS Newsin mukaan osake oli avauksen jälkeen vielä 176,24 dollarissa eli 5,7 prosenttia miinuksella. Sekin vastaa noin 250 miljardin dollarin laskua.
Taustalla on viikonlopun käänne, josta AI Suomi kertoi aiemmin: Nvidian hallitus selvittää, yrittikö vieras tiedustelupalvelu päästä käsiksi Huangiin. Huang myönsi henkilöstölleen olleensa uskoton, ja Yhdysvaltain tiedustelu epäilee, että nainen, Megaspeed-yhtiön entinen johtaja Alice Huang, on toiminut Kiinan valtiollisen turvallisuusministeriön lukuun. Epäilyä ei ole julkisesti vahvistettu, ja Kiina kiistää sen.
Muut siruyhtiöt nousivat
Isku osui nimenomaan Nvidiaan. Taiwanilainen TSMC nousi maanantain Aasian kaupankäynnissä 6,5 prosenttia ja eteläkorealainen muistivalmistaja SK Hynix 4,7 prosenttia. AMD:n osake kallistui New Yorkissa yli viisi prosenttia, tosin sitä nosti myös Oppenheimerin suositusmuutos, joka perustui AMD:n datakeskusmyynnin kasvuennusteeseen.
Yahoo Financen mukaan Nvidia on nyt vuoden alusta miinuksella. Kuukaudessa kurssi on laskenut noin viidenneksen, joten skandaali osui valmiiksi heikkoon hetkeen. Tekoälyosakkeita on myyty laajasti, ja Yahoo Financen mukaan Nvidiaa painoivat myös Alphabetin kaksi uutta tekoälysirua.
Mittakaavaa voi hahmottaa Yahoo Financen laskelmalla. Vuonna 2018 julkaistun tutkimuksen mukaan toimitusjohtajaskandaali painaa osaketta keskimäärin noin neljä prosenttia, mikä tarkoittaisi Nvidian kokoisessa yhtiössä noin 185 miljardia dollaria. Maanantain pudotus oli selvästi suurempi.
“Keskeinen kysymys, jota sijoittajat kysyvät, on: jatkaako Jensen Nvidian toimitusjohtajana? (Alkukielellä englanniksi: ”The key question investors will be asking is: Will Jensen remain CEO of Nvidia?”)”
Kriisikonsultti palkattiin jo vuosi sitten
Wired kertoi maanantaina, että Huang alkoi työskennellä kriisiviestintäyhtiö Hellerin konsulttien kanssa jo lokakuussa 2025. Lehden mukaan Heller tunnetaan seksiskandaalien hoitamisesta, ja yhteistyö alkoi suunnilleen silloin, kun Huang yhdistettiin ensimmäisen kerran naiseen, jota epäillään kiinalaisvakoojaksi.
Sijoittajalle tämä on hankalampi tieto kuin itse suhde. Jos Huang varautui kohuun vuotta ennen kuin kertoi asiasta henkilöstölle, seuraava kysymys on, mitä hallitus tiesi ja milloin. Vielä marraskuun alussa Nvidia kertoi New York Timesille, ettei kahden Huangin kanssakäymisessä ollut mitään epätavallista. Julkisissa lähteissä ei ole kerrottu, tiesikö hallitus konsulttisuhteesta.
Hallituksen asema on muutenkin kiusallinen. Huang on johtanut Nvidiaa sen perustamisesta vuodesta 1993 lähtien, eikä yhtiö ole nimennyt hänelle seuraajaa. Analyytikot ovat puhuneet Nvidian avainhenkilöriskistä vuosia. Nyt se näkyy kurssissa.
Lupaus näytönohjaimista
Financial Timesin mukaan Alice Huang ja hänen liikekumppaninsa Kang Wei esittelivät alkuvuonna 2025 kiinalaisille sijoittajille Kaakkois-Aasiaan suunniteltua datakeskushanketta, jonka arvo oli useita satoja miljoonia dollareita. Sijoittajille vakuutettiin, ettei näytönohjainten saamisessa olisi ongelmia (englanniksi ”no problem securing GPUs”). Tärkeäksi asiakkaaksi mainittiin Alibaba, ja FT:n mukaan Alice Huang vetosi myös liikesuhteeseensa Nvidiaan.
Sijoittajien mukaan hän ei maininnut henkilökohtaisesta suhteestaan Nvidian toimitusjohtajaan. Julkisuudessa ei ole tietoa siitä, toteutuiko hanke tai päätyikö siruja minnekään sääntöjen vastaisesti.
Tieto osuu silti Nvidian arimpaan kohtaan. Yhdysvallat rajoittaa tehokkaimpien tekoälysirujen vientiä Kiinaan, ja Huang on itse ajanut Washingtonissa sirujen myyntiä Kiinaan. Vital Knowledgen analyytikko Adam Crisafulli arvioi CBS Newsin mukaan, että skandaalin todellinen seuraus voi olla Yhdysvaltain hallinnon selvästi tiukemmat vientirajoitukset. Ne osuisivat Nvidian myyntiin suoraan, jatkoi Huang johdossa tai ei.
Näin luvut on laskettu
Kaikki markkina-arvoluvut ovat Yhdysvaltain dollareita ja päivänsisäisiä. Kun juttu kirjoitettiin maanantaina noin kello 18 Suomen aikaa, New Yorkin pörssipäivä oli vielä kesken, joten maanantain päätöskurssia ei ollut. Vertailukohtana on perjantain päätöskurssi 186,64 dollaria. Arviot perustuvat noin 24,15 miljardiin osakkeeseen, ja ne kuvaavat pörssiarvon muutosta, eivät yhtiön kassasta lähtenyttä rahaa.
186,64 $
Nvidian päätöskurssi perjantaina 6.11.
−7,4 %
Avaus maanantaina 172,75 dollarissa, noin 335 mrd $ markkina-arvosta
≈250 mrd $
Markkina-arvon menetys, kun kurssi toipui 176,24 dollariin (−5,6 % perjantaista)
Riski siitä, että yrityksen menestys riippuu liikaa yhdestä ihmisestä. Jos hän lähtee tai joutuu kohuun, yhtiön arvo voi laskea jyrkästi, varsinkin jos seuraajaa ei ole nimetty.
Kiina kiistää, Nvidia vaikenee
Kiinan ulkoministeriön tiedottaja Guo Jiakun torjui syytökset jyrkästi. CBS Newsin julkaiseman englanninkielisen käännöksen mukaan hän sanoi: ”Niin sanottu kiinalaisvakoojakertomus on täysin perätön, ja se on panettelua ja mustamaalausta.”
Nvidia ei kommentoinut asiaa maanantaina heti CBS Newsille. Hallitus on todennut, ettei sillä ole syytä uskoa kansallisen turvallisuuden tai Nvidian liikesalaisuuksien vaarantuneen. Yahoo Financen mukaan presidentti Donald Trump kutsui Huangia kunnialliseksi mieheksi ja sanoi, että tämän pitäisi jatkaa tehtävässään.
Kohu näkyy myös rahastosäästäjän salkussa
Yahoo Financen mukaan Nvidian markkina-arvo oli ennen maanantaita noin 4 500 miljardia dollaria, joten se on yksi maailman arvokkaimmista pörssiyhtiöistä. Markkina-arvolla painotetuissa indekseissä yhtiön paino riippuu sen koosta. Siksi Nvidia kuuluu suurimpiin omistuksiin rahastoissa, jotka seuraavat Yhdysvaltain tai koko maailman osakemarkkinoita, ja niitä ostavat myös suomalaiset säästäjät.
Kuukausisäästäjä voi siis kantaa Nvidian riskiä, vaikka ei olisi koskaan ostanut yhtiön osaketta. Tarkka paino vaihtelee rahastoittain, ja sen näkee oman rahaston kuukausikatsauksesta. AI Suomi ei maanantaina ehtinyt tarkistaa yksittäisten suomalaisten rahastojen lukuja.
Seuraava taitekohta on Nvidian osavuosikatsaus marraskuun lopulla. Jos hallituksen selvitys on silloin vielä kesken, analyytikot kysyvät siitä tulostilaisuudessa ensimmäisenä, ja vastaus voi liikuttaa kurssia enemmän kuin itse tulosluvut.
Viikoittainen uutiskirje
Tule firmasi fiksuimmaksi AI-osaajaksi
Yksi uutiskirje kerrallaan. Kokoamme viikon tärkeimmät tekoälyuutiset suomeksi ja kerromme, mitä ne tarkoittavat sinun työsi kannalta. Luet sen kahvitauolla.
