Tekoälybuumi on isompi veto kuin aikanaan rautatiet

Sijoitusyhtiö Blue Owl Capital sai tällä viikolla kirjeen, jota yksikään datakeskuksen rakennuttaja ei halua avata. Oracle lähetti sille force majeure -ilmoituksen Project Jupiter -kampuksesta New Mexicossa. Blue Owl rakennuttaa kampusta, joka on Stargate-hankkeen lippulaivakohde ja mitoitettu 2,45 gigawatin teholle.

Syy on arkinen. Energy Transferin kaasuputken piti tuoda polttoainetta kampuksen polttokennovoimalalle, mutta putki on myöhässä lähes puoli vuotta, koska viranomaiset ovat toistuvasti hylänneet sen lupia. Uusi tavoitepäivä on 1. helmikuuta 2027. Polttokennojärjestelmän ilmanlaatulupa odottaa yhä päätöstä, ja osavaltion ympäristöviranomaisen on ratkaistava se 23. marraskuuta mennessä, kertoo TechCrunch.

Force majeure on sopimusehto, joka vapauttaa osapuolen vastuusta, jos sen hallinnan ulkopuolella oleva syy estää velvoitteen täyttämisen. Käytännössä Oracle varmistaa, ettei se joudu maksamaan sakkoja, jos kampus ei valmistu ajallaan. Yhtiö kuitenkin vakuuttaa, ettei aikataulu ole muuttunut.

Blue Owl kertoi TechCrunchille, että ”ilmoitus ei muuta tämän monivuotisen hankkeen rahoitussitoumuksia”. Rakennusmiehelle, joka valaa kampuksen perustuksia Etelä-New Mexicossa, kiista on silti konkreettinen. Jos sähköä ei ole, kukaan ei tarvitse valmista salia.

Laskelma, joka menee rautateiden ohi

Jupiter on yksi kohde valtavassa kokonaisuudessa. Columbian yliopiston kauppakorkeakoulun professori Stijn Van Nieuwerburgh on laskenut Brookings-instituutille, että Yhdysvaltain tekoälyinfraan kuluu vuosina 2025–2032 yhteensä 10,3 biljoonaa dollaria eli 10 300 miljardia dollaria. Luvut perustuvat Quartzin uutisointiin laskelmasta.

Jaettuna kahdeksalle vuodelle summa on noin 1 300 miljardia dollaria vuodessa. Se on yli neljä kertaa Suomen koko vuotuinen bruttokansantuote. Van Nieuwerburghin mukaan investointi vastaa 3,6:ta prosenttia Yhdysvaltain BKT:sta joka vuosi.

Vertailukohdaksi hän ottaa 1800-luvun rautatiet, joita pidetään yleisesti Yhdysvaltain historian suurimpana infrahankkeena. Ratojen rakentaminen vei aikanaan noin 2,2 prosenttia BKT:sta vuodessa. Tekoäly on siis suhteessa talouden kokoon reilusti yli puolet suurempi veto. Rautatiebuumi jätti jälkeensä mantereen halki kulkevat radat, mutta myös 1870-luvun konkurssiaallon, kun kaikki hankkeet eivät koskaan tuottaneet.

Liikevaihdon pitäisi kasvaa 80 prosenttia joka vuosi

Rahaa ei käytetä, jotta se katoaisi. Jotta investointi tuottaisi, alan pitäisi Van Nieuwerburghin laskelman mukaan kerätä vuonna 2032 noin 3,7 biljoonan dollarin eli 3 700 miljardin dollarin vuosiliikevaihto. Se on suunnilleen yhdeksän kertaa Applen nykyinen vuosiliikevaihto.

Nyt OpenAI:n ja Anthropicin liikevaihto on yhteensä noin 100 miljardia dollaria. Tavoitteeseen pääsemiseksi summan pitäisi kasvaa noin 80 prosenttia vuodessa, kuusi vuotta putkeen. Korkoa korolle -laskusta näkee, mitä se tarkoittaa: sata miljardia kasvaa ensin 180 miljardiin, sitten 324 miljardiin ja kuudennen vuoden lopulla noin 3 400 miljardiin. Tahti ei riitä vielä aivan maaliin asti.

Yksittäisenä vuonna sellainen kasvu on mahdollista. Kuusi vuotta peräkkäin sitä ei ole yltänyt yksikään näin suuri yhtiö. Luvut ovat myös jo valmiiksi epävarmoja. AI Suomi on kertonut aiemmin 300 miljardin lupauksesta, joka ei näy missään taseessa, ja Nvidian 105 miljardin sitoumuksesta, jota ei myöskään löydy taseesta. Suuri osa rakentamisesta nojaa lupauksiin, jotka eivät ole vielä sitovia.

Asiakaspäässäkään kuva ei ole yksiselitteinen. OpenAI:n oma laskelma näyttää 278 miljardia dollaria miinusta, ja yhtiö on silti Stargaten suurin tulevan kapasiteetin käyttäjä. Datakeskuksen vuokrasopimus on vain niin hyvä kuin vuokralaisen kyky maksaa.

Kuka maksaa, jos kasvu hyytyy

Rautatiebuumin tappiot jäivät aikanaan pankeille ja osakkeenomistajille. Nyt riski leviää laajemmalle. Blue Owlin kaltaiset yksityisen luoton rahastot keräävät pääomansa pitkälti eläkerahastoilta ja vakuutusyhtiöiltä, myös eurooppalaisilta. Jos datakeskus jää tyhjäksi, lasku päätyy lopulta ihmisille, jotka eivät ole koskaan kuulleetkaan Project Jupiterista.

Sähkö on toinen kanava. Gigawattiluokan kampukset kilpailevat samasta verkosta ja kaasusta kuin kotitaloudet. Siksi New Mexicon viranomaiset ovat tarkkoina putkiluvista.

Jupiterin tapaus kertoo laskelmasta jotain, mitä prosenttiluvut eivät näytä. Rakentamista ei jarruta nyt raha, sillä Blue Owl vakuuttaa sen olevan tallella, vaan putket ja luvat. Seuraava mittari on 23. marraskuuta, jolloin ilmanlaatulupa ratkeaa. Jos lupa viivästyy, 3,6 prosentin vuosivauhti alkaa näyttää enemmän tavoitteelta kuin ennusteelta.

AI Suomi ei pyytänyt OpenAI:lta, Anthropicilta tai Van Nieuwerburghilta kommenttia tätä juttua varten. Oraclen ja Blue Owlin lausunnot on annettu TechCrunchille.