Burryn X-postaus pyyhki Palantirista 23 miljardia

Yksi X-postaus riitti. Michael Burry, vuoden 2008 finanssikriisin ennustamisesta tunnettu sijoittaja, väitti torstaina Anthropicin syövän Palantirin lounaan. Palantir, puolustus- ja tiedustelupalveluiden data-analytiikkajätti, menetti saman päivän aikana 23 miljardia dollaria markkina-arvostaan. Osake putosi 7,3 prosenttia.

Burry poisti postauksensa pian julkaisun jälkeen, mutta myyntipaine oli jo käynnistynyt. Hän on kritisoinut yhtiötä aiemminkin ja omistaa pitkäaikaiset myyntioptiot Palantirin osakkeeseen 50 dollarin toteutushintaan. Ne erääntyvät vuonna 2027.

Konsulttitalo vai ohjelmistojätti?

Burryn kritiikki kohdistuu Palantirin liiketoimintamalliin. Yhtiö lähettää omia insinöörejään asiakasyrityksiin kuukausiksi kerrallaan räätälöimään ohjelmistoa paikan päällä. Burryn mukaan Palantir myy käytännössä ihmistyövoimaa eikä skaalautuvaa ohjelmistotuotetta. Suuri osa yhtiön liikevaihdosta kirjataan ammattipalveluiden alle, mikä viittaa konsulttiliiketoimintaan.

Anthropic tarjoaa vastakohdan: ohjelmointirajapinnan, jonka yritykset voivat integroida järjestelmiinsä ilman konsulttiarmeijaa. Huhtikuun 8. päivänä Anthropic julkaisi Claude Managed Agents -alustan, jolla yritykset voivat ottaa tekoälyagentit käyttöön ilman erillistä infrastruktuuria. Palvelu kilpailee suoraan Palantirin tarjoaman kanssa.

Numerot puhuvat, mutta kenen puolesta?

Burryn argumentin ydin on luvuissa. Anthropicin vuotuinen toistuva liikevaihto on noussut 9 miljardista 30 miljardiin dollariin muutamassa kuukaudessa. Palantirilla kesti 20 vuotta päästä 5 miljardin liikevaihtoon. Yritysten kulunseurantapalvelu Rampin maaliskuun tekoälyindeksin mukaan Anthropic nappaa 73 prosenttia kaikesta uudesta yritysten tekoälykulutuksesta.

Rampin datassa Anthropicin käyttöönotto on noussut 24 prosenttiin yritysasiakkaista, kun vuotta aiemmin luku oli 4 prosenttia. Claude voittaa nyt noin 70 prosenttia suorista kilpailutuksista OpenAI:n malleja vastaan, mikä on täyskäännös vuoden 2025 tilanteesta.

Kaikki eivät kuitenkaan allekirjoita Burryn johtopäätöstä. Wedbush-analyytikko Dan Ives kutsui näkemystä "vääräksi ja fiktiiviseksi narratiiviksi" ja pitää Palantirin edelleen tekoälyalan ydinvoittajana. Futurumin toimitusjohtaja Daniel Newman korosti, etteivät Anthropic ja Palantir kilpaile suoraan samoista asiakkaista. Palantirin puolustussopimukset ovat ennätystasolla – yhtiö voitti viime vuonna Yhdysvaltain armeijan 10 miljardin dollarin ohjelmistosopimuksen.

Palantirin forward-P/E-luku on noin 98 – lähes kuusinkertainen ohjelmistoalan mediaaniin verrattuna. Burryn mielestä tämä todistaa yliarvostusta, analyytikkojen mukaan se heijastaa tulevaa kasvupotentiaalia puolustus- ja tiedustelumarkkinoilla.

NATO-kytkös yltää Suomeen

Palantirin osakkeen heilunta koskettaa Suomea epäsuorasti. NATO hankki vuonna 2025 Palantirin Maven Smart System -järjestelmän tukemaan liittokunnan tekoälypohjaista päätöksentekoa. Suomi on NATO:n jäsenenä yksi järjestelmän käyttäjämaista. Yksittäisen yhdysvaltalaisen sijoittajan X-postaus ei muuta NATO:n hankintapäätöksiä, mutta Palantirin arvostuskeskustelu kertoo laajemmasta epävarmuudesta tekoäly-yhtiöiden hinnoittelussa.

Suomen puolustusbudjetti on runsaat kuusi miljardia euroa vuodessa, mikä vastaa noin 2,5 prosenttia bruttokansantuotteesta. NATO:n uusi tavoite nostaa puolustusmenot ensin kolmeen ja lopulta viiteen prosenttiin BKT:sta edellyttää Suomelta miljardien eurojen vuotuista lisäpanostusta. Kasvava osa tästä kohdistuu tekoälyyn ja digitaalisiin järjestelmiin.

Suomessa puolustuksen tekoälykehitystä vie eteenpäin NestAI, joka keräsi viime vuonna 100 miljoonan euron rahoituksen Nokialta ja valtion sijoitusyhtiö Tesiltä. Yhtiö kehittää autonomisten järjestelmien ja johtamisalustojen tekoälyä. Kotimainen vaihtoehto ulkomaisille toimittajille vähentää riippuvuutta yksittäisistä teknologiatoimittajista, joiden osakekurssit voivat heilahdella yhden sijoittajan postauksen voimasta.

Yhden vedon vaikutusvalta

Burryn vaikutusvalta markkinoilla perustuu yhteen legendaariseen vetoon vuodelta 2008. Sen jälkeen hänen ennustuksensa ovat osuneet vaihtelevasti, ja poistetut X-postaukset ovat tulleet tavaksi. Tässä tapauksessa luvut Anthropicin kasvusta pitävät paikkansa, mutta johtopäätös on kiistanalainen. Anthropicin menestys ei automaattisesti tarkoita Palantirin tappiota, koska yhtiöt palvelevat osittain eri markkinoita.

Arvostuskeskustelu sen sijaan on perusteltu. Kun osaketta hinnoitellaan lähes sadan kertoimen tulevilla tuloksilla, pienikin epäilys synnyttää myyntipaineita. Seuraava koetinkivi on Palantirin tulosraportti, joka näyttää, onko Burryn narratiivi tarttunut asiakkaisiin vai ainoastaan sijoittajiin.