Sijoittajat hinnoittelevat täydellistä kvartaalia
Nvidia julkistaa tiistaina 20. toukokuuta päättyneen kvartaalin tuloksensa, ja Wall Streetin analyytikot odottavat liikevaihdon kasvavan 77 prosenttia vuoden takaisesta. Edellinen kvartaali tuotti 68,1 miljardin dollarin liikevaihdon, josta datakeskusliiketoiminta vastasi 62,3 miljardista. Konsensusennuste asettaa riman korkealle: vajaa 70 miljardia dollaria pelkästään ensimmäiseltä neljännekseltä.
Numerot eivät kuitenkaan ole se kohta, johon huomion kannattaa kiinnittyä. Toimitusjohtaja Jensen Huangin toistama lupaus biljoonan dollarin Blackwell- ja Rubin-myynnistä vuoteen 2027 mennessä asettaa kaikki yksittäiset kvartaalit välietapeiksi. Yhtiön on osoitettava, että Blackwell B200- ja GB200-järjestelmiä toimitetaan luvatulla nopeudella ja että Rubin-arkkitehtuurin tuotantokäynnistys pysyy aikataulussa.
Blackwell-pullonkaulat eivät ole kadonneet
Vielä viime syksynä CoWoS-pakkausten saatavuus TSMC:llä rajoitti Blackwell-toimituksia. Tilanne on helpottanut, mutta hyperskaalaajat – Microsoft, Meta, Amazon ja Google – ovat varanneet kapasiteettia pitkälle kvartaalille. Asiakaskunnan paine näkyy myös pienempien toimijoiden hankintajonossa, jossa eurooppalaiset tutkimuslaitokset ja keskisuuret pilvitoimijat eivät pääse Yhdysvaltain jättien ohi.
Tämä on syy, miksi Rubin-arkkitehtuurin aikataulu ratkaisee enemmän kuin Q1-luvut. Rubinin pitäisi siirtyä massatuotantoon vuoden 2026 loppupuolella ja saavuttaa täysi toimituskyky 2027. Jos Huang vahvistaa aikataulun, sijoittajat hyväksyvät pienenkin yllätyksen Q1-numeroissa. Jos aikataulu liukuu, biljoonan dollarin maali liikkuu mukana.
Suomessa hinta näkyy luvituksessa ja LUMI:n jatkossa
CSC:n LUMI Kajaanissa pyörii vielä AMD:n MI250X-kiihdyttimillä, jotka asennettiin vuonna 2022. LUMI-AI-laajennuksen kilpailutus ratkennee tämän vuoden aikana, ja Nvidia-pohjainen ratkaisu on yksi vaihtoehdoista. Jos hyperskaalaajien Blackwell-jonot pidentyvät, suomalaisten tutkijoiden pääsy laskentaan viivästyy mukana.
Nokian Espoon ja Hämeenlinnan datakeskukset ovat puolestaan esimerkki siitä, miten kysyntä on kääntänyt aiemmin kannattamattomat hankkeet. Hämeenlinnaan suunniteltu yli sadan megawatin laajennus on Turvallisuus- ja kemikaaliviraston (TUKES) lupakäsittelyssä, ja saman pöydän edessä on useita muita hankkeita. TUKES on kertonut datakeskusten luvitusruuhkasta, joka jarruttaa investointeja pahimmillaan vuosilla.
Mitä numeroista kannattaa katsoa
Datakeskusliiketoiminnan kasvuvauhti vuositasolla ratkaisee enemmän kuin kokonaisliikevaihto. Toinen mittari on bruttokate, joka oli viime kvartaalissa 73 prosenttia. Jos kate laskee Blackwell-kustannusten tai hyperskaalaajien hintaneuvottelujen takia, se on viesti siitä, että Nvidian neuvotteluvoima on hiipumassa. Ohjeistus seuraavalle kvartaalille on kolmas tarkkailtava: konsensus odottaa toiselle neljännekselle yli 75 miljardia dollaria.
LVM:n haastattelu valotti Suomen näkökulmaa
Liikenne- ja viestintäministeriön AI-asetustyöryhmän haastattelussa tänään iltapäivällä korostui, että datakeskusinvestoinnit ovat osa kansallista AI-strategiaa, mutta lupaprosessit eivät pysy investointien tahdissa. Ministeriön virkamiehen mukaan TUKES:n resurssit ovat tällä hetkellä yksittäinen pullonkaula. Datakeskusten paloturvallisuus, jäähdytysratkaisut ja kemikaalivarastot vaativat yksilöllisen tarkastelun, eikä prosessia voi automatisoida.
Ministeriö valmistelee esitystä luvituksen nopeuttamisesta, mutta uudistus on aikaisintaan voimassa vuonna 2027. Siihen mennessä Blackwellin tai Rubinin toimitusten kanssa kilpaillaan myös sen kysymyksen kanssa, ovatko Suomen datakeskukset valmiit ottamaan ne vastaan. Käytännössä tämä koskettaa myös tavallisia kuluttajia: jos kotimaiset palvelut – terveydenhuolto, pankki, kunnan asiointi – siirtyvät hyödyntämään tekoälyä laajasti, tarvittava laskentakapasiteetti tulee joko ostaa ulkomailta tai rakentaa Suomeen.
