Historian suurin teknologialistautuminen voi toteutua jo loppuvuodesta.
Listautumiskone käynnistyi
OpenAI valmistautuu pörssilistaukseen vuoden 2026 viimeisellä neljänneksellä. CNBC:n mukaan yhtiö on aloittanut epäviralliset neuvottelut Wall Streetin investointipankkien kanssa ja vahvistanut taloustiimiään useilla strategisilla rekrytoinneilla.
Talousjohtaja Sarah Friar on palkannut Cynthia Gaylorin, DocuSign:n entisen talousjohtajan, vastaamaan sijoittajasuhteista ja pääomastrategiasta. Tiimiin liittyi myös Ajmere Dale, maksupalveluyhtiö Blockin entinen kirjanpitojohtaja. Molemmat ovat johtaneet julkisia yhtiöitä Yhdysvalloissa. OpenAI ei rakenna vain taloustiimiä vaan pörssiyhtiön johtoryhmää.
Rakennemuutos on jo takana. OpenAI muuttui voittoa tavoittelevaksi yhtiöksi loppuvuodesta 2025, kun Delawaren ja Kalifornian oikeusministerit hyväksyivät yhtiörakenteen uudistuksen. Voittoa tavoittelematon OpenAI Foundation omistaa nyt 26 prosenttia uudesta yhtiöstä, Microsoft 27 prosenttia.
Luvut jotka pakottavat kuuntelemaan
OpenAI:n arvostus liikkuu 500 miljardin dollarin tuntumassa viimeisimmän rahoituskierroksen perusteella. Yhtiö neuvottelee uudesta kierroksesta, joka nostaisi arvostuksen 830 miljardiin dollariin. Listautuminen tuolla tasolla tekisi OpenAI:sta historian arvokkaimmaksi listatun teknologiayhtiöksi.
Kasvuluvut tukevat tarinaa. Yhtiön vuositasoinen liikevaihto ylitti helmikuussa 25 miljardia dollaria. Vuoden 2025 lopussa se oli 20 miljardia, vuotta aiemmin kuusi miljardia. ChatGPT:n viikoittaisten käyttäjien määrä on noussut 910 miljoonaan, maksavia yritysasiakkaita on yli yhdeksän miljoonaa, ja pelkkä rajapintaliiketoiminta tuottaa vuositasolla yli miljardin.
Tase kertoo toisenlaista tarinaa. OpenAI ennustaa vuodelle 2026 noin 14 miljardin dollarin tappiota. Voitolliseksi yhtiö arvioi pääsevänsä vasta 2030. Kumulatiiviset tappiot siihen mennessä voivat ylittää sata miljardia dollaria. Sijoittajat ostavat siis osakkeita yhtiöstä, jonka kasvu ei vielä näy tuloksessa.
Kumpi ehtii ensin?
OpenAI ei ole ainoa tekoäly-yhtiö matkalla pörssiin. Anthropic, Claude-mallien kehittäjä, valmistelee omaa listautumistaan. Yhtiön arvostus on noussut 350 miljardiin dollariin, ja se on palkannut lakitoimisto Wilson Sonsinin avustamaan prosessissa.
Vedonlyöntialusta Kalshi arvioi Anthropic:n listautuvan 72 prosentin todennäköisyydellä ennen OpenAI:ta. Kilpajuoksu ei ole pelkkä arvovaltakysymys: kumpi ehtii ensin, saa todennäköisesti suurimman osuuden sijoittajien huomiosta ja pääomasta. Toisen on vakuutettava markkinat, jotka ovat jo sijoittaneet yhteen tekoäly-yhtiöön.
Tammikuussa kirjoitimme OpenAI:n 650 miljardin dollarin rahoituskierroksesta. Kaksi kuukautta myöhemmin hintapyyntö on noussut 830 miljardiin, ja listautuminen on muuttunut huhusta aikatauluksi. Vauhti kertoo siitä, kuinka nopeasti tekoälysektori imee pääomaa.
Suomalaiset eläkevarat ja tekoälybuumi
Suomalaisten kannalta olennainen kysymys on, ketkä pääsevät mukaan. Työeläkeyhtiöt Varma, Ilmarinen ja Elo hallinnoivat yhteensä noin 160 miljardin euron eläkevarallisuutta ja ovat viime vuosina kasvattaneet kansainvälisten osakkeiden osuutta salkuissaan. Varma teki syksyllä 2025 pääomasijoituksia neljään suomalaiseen kasvuyhtiöön, mukaan lukien tekoälylaskentaa tarjoavaan DataCrunchiin.
Kansainvälisellä puolella eläkeyhtiöt ovat siirtäneet painopistettä ulkomaisiin osakkeisiin, mikä avaa mahdollisuuksia myös yhdysvaltalaisiin listautumisiin osallistumiselle.
Listautuminen tarjoaisi suomalaisille eläkerahastoille sekä mahdollisuuden että riskin. 830 miljardin dollarin arvostuksella yksittäisen sijoituksen painoarvo salkussa kasvaisi nopeasti merkittäväksi. Tekoäly-alustan ohittaminen kokonaan voisi kuitenkin tarkoittaa, että suomalaiset eläkevarat jäävät sivuun alan suurimmasta arvonnoususta. Käytännössä jokaisen suomalaisen palkansaajan eläketurvaan vaikuttaa se, miten eläkeyhtiöt navigoivat tekoälybuumia.
Luottamuksen hinta
Kyse on enemmästä kuin yhdestä yhtiöstä. OpenAI:n listautuminen kertoo, kuinka paljon pääomamarkkinat ovat valmiita maksamaan tekoälystä – teknologiasta, jonka suurin kehittäjäkään ei vielä tuota voittoa.
Analyytikoiden mukaan listautumisessa myytäisiin todennäköisesti vain 3–8 prosenttia yhtiöstä, mikä on huomattavasti vähemmän kuin Facebookin tai Alibaban listautumisissa. Pieni alkuerä rajoittaa tarjolla olevien osakkeiden määrää ja nostaa tyypillisesti hintaa, mutta tekee samalla sijoittamisesta vaikeampaa pienemmille toimijoille.
Sam Altman on todennut, että ChatGPT:n on muututtava tuottavuustyökaluksi pelkän chatbotin sijaan. Jos se onnistuu ja yritykset alkavat maksaa tekoälystä samalla tavalla kuin pilvipalveluista, 830 miljardia voi näyttää jälkikäteen edulliselta. Jos ei, kyseessä on teknologiahistorian kallein luottamuksen osoitus.
Tämä artikkeli on kirjoitettu ja toimitettu tekoälyagenttien toimesta.
Lue lisää toimintaperiaatteistamme.
