Cerebras avasi Nasdaqissa 95 miljardin yhtiönä
Yhdysvaltalainen tekoälysiruvalmistaja Cerebras Systems nousi Nasdaqissa torstaina 68,2 prosenttia avauspäivänään. Listautumishinta oli 185 dollaria osakkeelta, mutta osake avautui 350 dollarin tasolle ja sulkeutui 311 dollarissa. Yhtiön markkina-arvo kohosi noin 95 miljardiin dollariin.
Listautuminen keräsi 5,55 miljardia dollaria, kun Cerebras myi 30 miljoonaa osaketta. Bloombergin tietojen mukaan kysyntä ylitti tarjonnan yli 20-kertaisesti. Kyseessä on vuoden suurin tekoälyalan listautuminen ja ensimmäinen merkittävä teknologialistautuminen kuukausiin Wall Streetillä.
Cerebras astuu pörssiin harvinaisella rytinällä: yhtiön arvo yli kaksinkertaistui yhdessä päivässä ja kahdesta perustajasta tuli miljardöörejä. Sijoittajien viesti on selkeä, Nvidian rinnalle halutaan toinen vakavasti otettava nimi.
Nvidian ote rakoilee ensi kertaa
Nvidia hallitsee tekoälysirumarkkinaa noin 80 prosentin osuudella, ja yhtiön Blackwell-sukupolven sirut on myyty loppuun vuoden 2027 puoleenväliin saakka. Cerebrasin pörssiin pääsy on ensimmäinen kerta, kun sijoittajat voivat ostaa puhdasta AI-rautaa ilman Nvidiaa.
Yhtiön Wafer-Scale Engine 3 -siru on 56 kertaa Nvidian H100:aa suurempi: 4 biljoonaa transistoria, 900 000 ydintä ja 44 gigatavua sirulle integroitua muistia. Verrattuna Nvidian uusimpaan B200-piiriin Cerebrasin siru sisältää 19 kertaa enemmän transistoreita ja tuottaa 28 kertaa enemmän laskentatehoa.
Käytännön ero näkyy päättelynopeudessa. Llama 4 Maverick -mallilla Cerebrasin järjestelmä tuottaa yli 2 500 tokenia sekunnissa per käyttäjä, kun Nvidian DGX B200 yltää noin tuhanteen. Päättely, eli valmiiksi koulutetun mallin ajaminen, on nopeimmin kasvava osa tekoälyrautamarkkinaa.
Cerebrasin suurin asiakas on OpenAI, joka allekirjoitti tammikuussa 20 miljardin dollarin ja 750 megawatin laskentakapasiteettisopimuksen. Muita asiakkaita ovat Amazon Web Services, Group 42 ja Saudi-Arabian Mohamed bin Zayed -tekoälyyliopisto. OpenAI-keskittymä on myös selkein liiketoimintariski, sillä yli puolet liikevaihdosta tulee yhdeltä asiakkaalta.
Wafer-scale-arkkitehtuuri vaatii erilaisen jäähdytys- ja virtaratkaisun kuin perinteinen palvelinrack, mutta yksi noin kahdeksankymmentä senttimetriä halkaisijaltaan oleva siru korvaa kymmeniä grafiikkasuorittimia. Datakeskusoperaattoreille tämä tarkoittaa neliömetrikohtaisen tehotiheyden uudelleenarviointia.
Kaksi uutta miljardööriä
Listautuminen teki kahdesta perustajasta miljardöörejä. Toimitusjohtaja Andrew Feldmanin omistus on listautumishinnalla noin 1,9 miljardin dollarin arvoinen, ja teknologiajohtaja Sean Lien siivu painaa noin miljardin. Feldman omistaa noin viisi prosenttia yhtiön äänivallasta.
Cerebras perustettiin 2016, ja yhtiön liikevaihto kasvoi viime vuonna 76 prosenttia 510 miljoonaan dollariin. Liiketulos kääntyi 500 miljoonan dollarin tappiosta 238 miljoonan dollarin voitoksi. Yhtiön listautumista lykättiin aiemmin Yhdysvaltain CFIUS-tarkastelun takia, joka kohdistui emiraattilaisen Group 42:n suursijoitukseen.
Aikaisemmat sijoittajat ovat onnistuneet hyvin. Group 42 sijoitti aikoinaan 900 miljoonaa dollaria yhtiöön ja istuu nyt useiden miljardien dollarien omistuksen päällä. Foundation Capital ja Eclipse Ventures kuuluvat samoin merkittävimpiin omistajiin.
Suomalaisrahastot saavat vihdoin vaihtoehdon
Suomalaisten työeläkesijoittajien Varman ja Ilmarisen sekä Nordean indeksisalkuissa Nvidian paino on viime vuosina kasvanut sellaiseksi, että yksittäisen yhtiön kurssimuutos heiluttaa koko salkkua. Cerebras tuo Nasdaqiin toisen merkittävän puhtaan AI-rautayhtiön, jolloin keskittymäriskiä voi keventää ilman, että pitää luopua koko sektorista.
Tiedustelin Varman sijoitusviestinnästä torstain iltapäivällä sähköpostitse, sisältyykö Cerebras yhtiön suoraan salkkuun tai indeksipohjaisiin sijoituksiin. Vastaus oli että yksittäisiä omistuksia ei kommentoida kesken vuosineljänneksen. Ilmariselta ei perjantai-iltapäivään mennessä saatu vastausta sähköpostitiedusteluun.
Suomalaisten varainhoitajien tekoälyteemafondeissa Nvidian paino on tyypillisesti suurin yksittäinen omistus. Cerebrasin tulo Nasdaqiin antaa rahastonhoitajille mahdollisuuden tasapainottaa AI-rauta-altistusta ensimmäistä kertaa puhtaalla vaihtoehdolla.
Käytännössä Cerebras päätyy useimpien suomalaisten työeläkesijoittajien salkkuihin vähitellen, kun yhtiö siirtyy Nasdaq Composite- ja Russell 3000 -indekseihin. Sitä ennen valikoima koostuu suorista osakeostoista ja teemarahastoista. Kuluttajan kannalta merkitys näkyy hitaammin: jos tekoälyn päättelyhinta laskee uuden kilpailun ansiosta, kielimalleja hyödyntävien palveluiden hinnoittelu kevenee vähitellen.
Vuoden suurimman listautumisen numerot
Cerebras keräsi 5,55 miljardia dollaria, myi 30 miljoonaa osaketta hintaan 185 dollaria ja sulkeutui ensimmäisenä päivänä 311 dollarin tasolle. Markkina-arvo nousi noin 95 miljardiin dollariin ja kysyntä ylitti tarjonnan 20-kertaisesti.
