Cerebras nosti listautumishintaansa 150–160 dollariin osakkeelta vain päiviä ennen pörssidebyyttiään. Aiempi haarukka 115–125 dollaria osoittautui sijoittajien mielestä liian halvaksi, sillä tarjonta on ylimerkitty noin 20-kertaisesti. Yhtiön arvostus täysin laimennetulla pohjalla nousee 48,8 miljardiin dollariin, ja kauppa alkaa Nasdaqissa torstaina 14. toukokuuta tickerillä CBRS.
Hintahaarukan yläpäästä listautumisanti kerää 4,8 miljardia dollaria, eli 1,3 miljardia enemmän kuin alkuperäisillä ehdoilla. Hintapyyntö heijastaa näkemystä, että tekoälyinfrastruktuurin pullonkaula ei ole hellittämässä lähivuosina, vaikka Nvidian markkinaosuus pysyy yli 80 prosentissa.
Lautasen kokoinen siru ja 20-kertainen kysyntä
Kalifornialainen Cerebras valmistaa lautasen kokoisia, koko piikiekosta jyrsittyjä WSE-3-piirejä. Yksi piiri sisältää neljä biljoonaa transistoria ja 900 000 tekoälylle optimoitua ydintä, kun Nvidian uusin B200-suurpiiri jää 208 miljardiin transistoriin. Yhtiön mukaan WSE-3:n päättelysuorituskyky tekoälymallien ajossa on noin 21-kertainen B200:een verrattuna ja kokonaiskustannus 32 prosenttia matalampi.
Vuoden 2025 liikevaihto oli noin 510 miljoonaa dollaria. Pääasiakkaita ovat olleet Yhdistyneiden arabiemiirikuntien G42-konserni ja MBZUAI-yliopisto, mutta tulevien vuosien tulot painottuvat OpenAI:n suuntaan. S-1-hakemuksessaan Cerebras kuvaa itse keskittymisriskiä: muutaman asiakkaan painoarvo on poikkeuksellisen suuri pörssiyhtiöksi.
OpenAI:n 750 megawattia lukittu vuoteen 2028
Tammikuussa 2026 OpenAI ja Cerebras allekirjoittivat sopimuksen, jossa OpenAI varaa 750 megawatin verran päättelykapasiteettia Cerebraksen WSE-piireistä vuoden 2028 loppuun saakka. Sopimuksen arvoksi on julkisuudessa arvioitu yli 10 miljardia dollaria. Käytännössä OpenAI ulkoistaa Cerebrakselle merkittävän osan ChatGPT:n ja koodausmallien päättelyajoista, kun varsinainen mallien kouluttaminen tapahtuu yhä Nvidian kalustolla.
Sopimuksen erikoisuus on yhteissuunnittelu. OpenAI:n tulevat mallit räätälöidään Cerebraksen tulevaa rautaa varten, ja Cerebras tarjoaa kapasiteetin hallittuna palveluna. Tämä on aiemmin ollut harvinaista hyperskaalaajien ja sirutoimittajien välillä, sillä Nvidian piirit on suunniteltu yleiskäyttöisiksi.
Nvidian 40 miljardin sijoitusputki saa rinnalleen vaihtoehdon
Cerebraksen arvostus jää murto-osaan Nvidiasta, jonka markkina-arvo liikkuu yhä yli 4 000 miljardin dollarin. Olemme aiemmin uutisoineet Nvidian noin 40 miljardin dollarin pääomasijoituksista tekoäly-yhtiöihin, jotka samalla sitouttavat ostajat sen omiin H200- ja Blackwell-piireihin. Cerebraksen listautuminen on ensimmäinen merkittävä rakenteellinen vastine: julkisesti rahoitettu vaihtoehto, joka ei kierrätä Nvidian tasetta.
OpenAI:n 750 megawatin lukitus tarkoittaa, että vähintään yhden hyperskaalaajan päättelykuormasta tasaisesti kasvava osuus karkaa Nvidian sirumarkkinasta. Markkinaosuusvaikutus pysyy silti maltillisena. Nvidian oma arvio tekoälypiirien kokonaismarkkinasta vuonna 2028 ylittää 500 miljardia dollaria, joista Cerebraksen lukitut 10 miljardia ovat noin kahden prosentin viipale.
