OpenAI lykkää listautumista – Altman vaatii biljoonaa

Biljoonan dollarin kynnys

Bloombergin 26. kesäkuuta julkaisemien tietojen mukaan OpenAI on siirtämässä pörssilistautumistaan kohti vuotta 2027. Syitä on kaksi: markkinoiden heilunta ja toimitusjohtaja Sam Altmanin asettama vähimmäishinta. Yhtiön pitäisi debytoida pörssissä vähintään biljoonan dollarin arvostuksella, eikä sitä pienempi hinta kelpaa.

Ajoitus on erikoinen, sillä OpenAI jätti luottamuksellisen S-1-hakemuksensa Yhdysvaltain arvopaperivalvojalle (SEC) jo 8. kesäkuuta. Hakemus ei kuitenkaan sido yhtiötä mihinkään aikatauluun, ja OpenAI:n oma muotoilu jätti listautumisen auki.

Kilpajuoksu Anthropicin kanssa

Lykkäys mutkistaa asetelmaa, jota markkinoilla on seurattu kuin kaksintaistelua: kumpi tekoälyjätti ehtii ensimmäisenä biljoonan dollarin pörssidebyyttiin. Anthropic jätti oman luottamuksellisen hakemuksensa runsas viikko ennen OpenAI:ta, ja sen arvostus on kirinyt jälkimarkkinoilla biljoonaan dollariin. Sillä mittarilla Anthropic on jo ohittanut kilpailijansa.

Vauhtiero näkyy luvuissa. Vuoden alusta laskettuna Anthropicin arvostus on noussut noin 123 prosenttia, OpenAI:n vain 11,3 prosenttia. Altmanin biljoonan kynnys on siis osin kilpailullinen viesti: OpenAI ei halua astua pörssiin halvemmalla leimalla kuin nuorempi haastajansa.

Miksi juuri biljoona?

OpenAI:n viimeisin virallinen arvostus oli 852 miljardia dollaria maaliskuussa 2026, kun yhtiö keräsi 122 miljardin dollarin rahoituskierroksen – Piilaakson historian suurimman. Huhtikuussa jälkimarkkinat hinnoittelivat yhtiön jo noin 880 miljardiin. Palvelulla on noin 900 miljoonaa viikoittaista käyttäjää, joten kysyntää osakkeelle kyllä riittäisi.

Biljoonan vähimmäishinnan takana on myös kova rahanpoltto. OpenAI arvioi käyttävänsä pelkkään laskentatehoon noin 122 miljardia dollaria vuonna 2028 ja tekevänsä samana vuonna 85 miljardin tappion, vaikka myynti tuplaantuisi. Listautuminen liian aikaisin ja liian matalalla hinnalla heikentäisi yhtiön asemaa kerätä lisää pääomaa juuri silloin, kun sitä eniten tarvitaan.

Lykkäyksellä on yksi vähemmän puhuttu seuraus. Mitä kauemmin OpenAI viivyttelee, sitä enemmän paineita kohdistuu sijoittajiin, jotka ovat odottaneet rahojaan takaisin jo vuosia. Aikainen listautuminen olisi avannut tavallisellekin piensijoittajalle pääsyn osakkeeseen, jota tällä hetkellä vaihdetaan vain harvojen kesken jälkimarkkinoilla. Nyt se ovi pysyy kiinni ainakin ensi vuoteen, ja se, kumpi yhtiöistä lopulta avaa sen ensin, asettaa hintalapun koko tekoälytoimialalle.