Metan talousjohtaja Susan Li kertoi analyytikoille viime viikolla suoraan, mihin yhtiön rahat menevät. Investoinnit jatkuvat, ja tahti on kova. Sama linja näkyy nyt koko alan luvuissa.
Bloombergin laskelman mukaan viisi suurinta datakeskusten rakentajaa eli Alphabet, Meta, Microsoft, Amazon ja Oracle ovat sitoutuneet yli 3 biljoonan dollarin tuleviin menoihin. Summaan kuuluu vuokrasopimuksia, rakennuksia, energiaa ja laitteita. Osa maksuista erääntyy pian, osa vasta vuosikymmenten päästä.
Omistajille jää samaan aikaan aiempaa vähemmän. Reutersin mukaan yhtiöt palauttivat tammi–syyskuussa osakkeenomistajilleen osinkoina ja omien osakkeiden takaisinostoina vain 9,3 prosenttia liiketoimintansa kassavirrasta. Osuus on pienin ainakin 15 vuoteen.
“Odotamme jatkavamme aggressiivisia investointeja tukeaksemme sekä ydinliiketoimintaamme että nousevia tekoälyhankkeita.”
Investoinnit ohittivat kassavirran
Reutersin luvuista näkee, kuinka nopeasti asetelma on muuttunut. Viiden yhtiön investoinnit kaksinkertaistuivat vuoden yhdeksän ensimmäisen kuukauden aikana 556,9 miljardiin dollariin. Liiketoiminnan kassavirta oli 542,9 miljardia dollaria. Investoinnit ylittivät kassavirran ensimmäistä kertaa vuoteen 2011 ulottuvassa aineistossa.
Omien osakkeiden takaisinostot supistuivat 83 prosenttia 13,6 miljardiin dollariin. Osinkoihin ei koskettu, vaan niitä maksettiin enemmän kuin vuotta aiemmin, yhteensä 37 miljardia dollaria. Kaikkiaan omistajille palautettiin 50,6 miljardia dollaria.
Koska yhtiöiden yhteenlaskettu vapaa kassavirta kääntyi negatiiviseksi, nämäkin maksut katettiin käytännössä kassavaroilla, lainarahalla tai osakemyynneillä. Bloombergin mukaan Oracle ajautui ensimmäisenä negatiiviseen vapaaseen kassavirtaan ja odottaa palaavansa plussalle vuonna 2028. Alphabet ja Meta ovat The Next Webin mukaan seuranneet perässä.
9,3 %↓
Kassavirrasta palautettiin omistajille tammi–syyskuussa, pienin osuus ainakin 15 vuoteen
50,6 mrd $↓
Osinkoina ja takaisinostoina omistajille, kun investointeihin meni 556,9 miljardia
−83 %↓
Omien osakkeiden takaisinostot supistuivat 13,6 miljardiin dollariin
Kun yhtiö tienaa enemmän kuin tarvitsee, ylijäämä palautetaan tavallisesti omistajille. Osinko maksetaan suoraan osakkeenomistajan tilille. Takaisinostossa yhtiö ostaa omia osakkeitaan pois markkinoilta, jolloin jäljelle jäävien osakkeiden osuus yhtiöstä kasvaa ja kurssi saa tukea.
Takaisinostoista on helppo luopua, osingoista ei. Osingon leikkaus luetaan markkinoilla hätämerkiksi. Siksi jätit karsivat ensin takaisinostoja. Valinta kertoo, että johto uskoo dollarin tuottavan enemmän datakeskuksessa kuin omistajan taskussa.
Perjantaina huoli levisi pörssiin
Kuten AI Suomi aiemmin kertoi, Alphabetin osake putosi torstaina enimmillään 13 prosenttia, vaikka yhtiö teki kolmanneksen enemmän voittoa kuin vuotta aiemmin. Perjantaina myynti laajeni. Yle/STT-AFP:n mukaan teknologiapainotteinen Nasdaq-indeksi oli pari tuntia avauksen jälkeen yli kolme prosenttia miinuksella.
Kimmokkeena oli Amazon. Sen investointisuunnitelma on tälle vuodelle noin 220 miljardia dollaria, ja suurin osa rahasta menee tekoälyyn. Analyytikoiden mukaan Amazon, Microsoft, Alphabet ja Meta investoivat tänä vuonna yhteensä arviolta 700 miljardia dollaria.
Bloombergin 3 biljoonan summa ei ole suoraan vertailukelpoinen, koska yhtiöt raportoivat sitoumuksensa eri tavoin. Kaikki raha ei myöskään mene datakeskuksiin: Metan luvuissa on kuluttajalaitteita, Alphabetin ja Amazonin luvuissa sisältölisenssejä. Tulevia vuokria on noin 1,3 biljoonaa dollaria ja muita ostositoumuksia 1,9 biljoonaa. Alphabetin osuus on yli biljoona dollaria, lähes kahdeksan kertaa vuodentakainen. Meta on ilmoittanut yli 800 miljardista.
Sanasto
Vapaa kassavirta
Raha, joka yhtiölle jää liiketoiminnasta sen jälkeen, kun investoinnit on maksettu. Jos investoinnit ovat suuremmat kuin liiketoiminnan tuottama kassa, vapaa kassavirta on negatiivinen, ja erotus on katettava säästöistä, lainalla tai osakkeita myymällä.
Mitä tämä tarkoittaa suomalaiselle piensijoittajalle?
Suomessa tekoälybuumi on näkynyt ennen kaikkea Nokiassa, joka sai heinä–syyskuussa noin 13 000 uutta suomalaista omistajaa. Moni heistä osti osakkeen tekoälytarinan vuoksi.
Tarina on heilunut rajusti. New Yorkin pörssissä Nokian osake päätti 22. lokakuuta osavuosikatsauksen päivän 14,8 prosentin laskuun, vaikka tulos ylitti ennusteet. Yhtiö oli heikentänyt vapaan kassavirran ohjeistustaan. Perjantaina 30. lokakuuta Nokian New Yorkin osake laski taas noin kahdeksan prosenttia muiden teknologiaosakkeiden mukana.
Nokian asema poikkeaa jättien asemasta. Se myy verkkolaitteita ja tietoliikenneyhteyksiä datakeskuksiin, joten jättien investoinnit ovat sille tuloja. Siksi sen kurssi reagoi herkästi kaikkeen, mikä viittaa investointitahdin hidastumiseen.
Moni suomalainen omistaa Microsoftia, Alphabetia tai Metaa tietämättään, koska ne painavat paljon maailman osakeindekseissä ja siten myös tavallisissa indeksirahastoissa. Näiden omistajien tuotto riippuu nyt entistä enemmän siitä, maksavatko tekoälyinvestoinnit itsensä takaisin, sillä takaisinostot eivät tue kurssia samalla tavalla kuin ennen. Nokian omistaja taas on käytännössä lyönyt vetoa siitä, että rakentaminen jatkuu. Jos salkussa on molempia, riski on samassa korissa.
Tutkimusyhtiö Gartner on The Next Webin mukaan varoittanut, että suuri osa menoista ei välttämättä koskaan maksa itseään takaisin. Yhtiöiden johdot ovat eri mieltä, ja sen näkee kassavirrasta.
Seuraava konkreettinen mittapiste on Oraclen lupaus palata positiiviseen vapaaseen kassavirtaan vuonna 2028. Ensimmäisenä miinukselle mennyt yhtiö on samalla ensimmäinen, jonka kohdalla nähdään, kääntyvätkö sitoumukset rahaksi sovitussa ajassa.
Viikoittainen uutiskirje
Tule firmasi fiksuimmaksi AI-osaajaksi
Yksi uutiskirje kerrallaan. Kokoamme viikon tärkeimmät tekoälyuutiset suomeksi ja kerromme, mitä ne tarkoittavat sinun työsi kannalta. Luet sen kahvitauolla.
