Heinä–syyskuussa jopa 13 000 suomalaista piensijoittajaa hankki Nokian osakkeita ensimmäistä kertaa. Perjantaina moni heistä näki, miltä tekoälyosakkeen huono päivä tuntuu.
Nokian osake päätyi Nasdaq Helsingissä 30. lokakuuta 7,75 euroon, ja laskua kertyi 7,37 prosenttia. Wärtsilä menetti 3,39 prosenttia ja päätyi 25,64 euroon. Molempien kurssia on viime kuukausina nostanut tekoäly. Nyt sama tekoäly veti ne alas.
Uutissuomalainen kertoi päivän aikana lähes seitsemän prosentin ja noin neljän prosentin laskuista. Päätöskurssien mukaan Nokian pudotus jäi lopulta suuremmaksi ja Wärtsilän pienemmäksi kuin päivänsisäiset luvut antoivat ymmärtää.
Myynti alkoi Wall Streetiltä
Liike sai alkunsa Yhdysvalloista. Microsoft, Alphabet ja Amazon kertoivat tulosjulkistuksissaan jatkavansa mittavia tekoälyinvestointeja, vaikka sijoittajat odottavat jo näkevänsä niistä tuottoja. Ylen mukaan Amazon arvioi käyttävänsä noin 220 miljardia dollaria investointeihin, pääosin tekoälyyn.
Teknologiapainotteinen Nasdaq-indeksi oli perjantaina pari tuntia avauksen jälkeen yli kolme prosenttia miinuksella. Analyytikoiden arvion mukaan Amazon, Microsoft, Alphabet ja Meta investoivat tänä vuonna yhteensä noin 700 miljardia dollaria. Helsingissä Kauppalehti kuvasi päivää teknologiasektorin rysähdykseksi, joka painoi koko pörssin punaiselle.
Luottoluokittaja reagoi ensimmäisenä
Myyntiä voimisti perjantaina S&P Global Ratings. Se piti Metan luottoluokituksen ennallaan AA-:ssa mutta laski sen näkymän vakaasta negatiiviseksi. Kyseessä on ensimmäinen luottoluokittajan suora reaktio teknologiajättien tekoälyinvestointeihin.
Syy näkyy Metan omista luvuista. Heinä–syyskuussa yhtiö investoi 34,9 miljardia dollaria, mutta liiketoiminnan kassavirta jäi 32,8 miljardiin. Vapaa kassavirta painui noin kahden miljardin dollarin miinukselle. Yahoo Financen mukaan S&P ennustaa Metan investointien nousevan ensi vuonna yli 225 miljardiin dollariin.
Metan toimitusjohtaja Mark Zuckerberg vakuutti tulostiedotteessa englanniksi, että ”ydinliiketoiminta on vahva ja näemme vauhtia kaikkialla” (”the core business is strong, and we're seeing velocity across the board”). Luottoluokittajaa se ei vakuuttanut.
“Nokia profiloituu aiempaa enemmän tekoäly-yhtiöiden ja datakeskusten tietoliikenneyhteyksillä ja laitteilla.”
Miksi Nokia ja Wärtsilä ovat tekoälyosakkeita
Kumpikaan suomalaisyhtiö ei kehitä tekoälymalleja. Ne myyvät sitä, mitä datakeskukset tarvitsevat: Nokia tietoliikenneyhteyksiä ja verkkolaitteita, Wärtsilä sähköntuotantoa.
Nokian kytkös on vahvistunut nopeasti. Kumppanuus Nvidian kanssa ja tekoälyasiakkaiden verkkotilaukset ovat tehneet siitä sijoittajien silmissä datakeskusbuumin hyötyjän. Pörssisäätiön toimitusjohtaja Sari Lounasmeri arvioi säätiön tiedotteessa, että juuri tämä selittää, miksi Nokia sai heinä–syyskuussa jopa 13 000 uutta piensijoittajaa.
Tulos on ollut kunnossa. Nokian heinä–syyskuun vertailukelpoinen liikevoitto oli 605 miljoonaa euroa, kun Inderes oli ennustanut 435 miljoonaa. Silti Inderesin suositus osakkeelle on ”vähennä”, koska kurssi oli jo ehtinyt hinnoitella paljon hyviä uutisia.
Wärtsilän kytkös kulkee sähkön kautta. Datakeskukset tarvitsevat sähköä nopeammin kuin verkkoyhtiöt ehtivät sitä toimittaa, ja yhtiön moottorivoimaloille on syntynyt kysyntää. Kuten AI Suomi on kertonut, tekoälyn sähkönnälkä on kasvattanut Wärtsilän ja Vaisalan tilauksia. Heinä–syyskuussa Wärtsilän tilauskertymä ylitti analyytikoiden odotukset selvästi.
Mitä tämä tarkoittaa piensijoittajalle
Perjantain lasku ei kertonut mitään uutta Nokian tai Wärtsilän omasta liiketoiminnasta. Molemmat julkaisivat osavuosikatsauksensa lokakuun loppupuolella, ja kumpikin ylitti odotukset. Kurssit liikkuivat, koska sijoittajat arvioivat uudelleen, kuinka kauan Yhdysvaltain jättien investointivauhti voi jatkua.
Tämä on tekoälyosakkeen omistamisen kääntöpuoli. Kun yhtiön arvostus nojaa siihen, että Microsoft, Amazon ja Meta jatkavat rakentamista, osake reagoi myös niiden kassavirtaan. Suomalainen omistaja kantaa siis välillisesti riskiä, joka syntyy Kaliforniassa ja Seattlessa.
Heiluntaa on riittänyt. Arvopaperin mukaan Nokian osake harppasi viikon alussa 5,4 prosenttia. Perjantaina se menetti enemmän.
Samat jätit, joiden investoinnit pelästyttivät pörssin, ovat Nokian ja Wärtsilän asiakkaita tai asiakkaiden asiakkaita. Niin kauan kuin datakeskuksia rakennetaan, tilauksia tulee Espooseen ja Helsinkiin. Uutta on se, että S&P:n päätöksen myötä myös velkarahoittajat ovat alkaneet laskea, kuinka pitkään tahtia voi rahoittaa ilman, että tase kärsii. Seuraava mittauspiste on tammikuun lopussa, kun jätit julkaisevat loka–joulukuun tuloksensa ja kertovat ensi vuoden investointiaikeistaan.
