OpenAI on jättämässä luottamuksellisen listautumishakemuksen yhdessä Goldman Sachsin ja Morgan Stanleyn kanssa. Tavoitteena on pörssidebyytti jo syyskuussa 2026, ja arvostukseksi kaavaillaan noin 730 miljardia dollaria. Jos hinta asettuu lähelle tuota lukua, kyseessä olisi selvästi suurin teknologiayhtiön listautuminen koskaan.
Luottamuksellinen hakemus tarkoittaa, että yhtiö valmistelee listautumista pörssivalvojan kanssa ilman että asiakirjat ovat vielä julkisia. Menettely on Yhdysvalloissa tavallinen suurille yhtiöille. Se antaa aikaa hioa lukuja ja markkinointia ennen kuin sijoittajat pääsevät niitä ruotimaan.
Mittakaava on poikkeuksellinen. Alibaban vuoden 2014 listautuminen tehtiin noin 168 miljardin arvostuksella ja Facebookin vuonna 2012 noin 104 miljardilla. Sirunsuunnittelija Armin paluu pörssiin 2023 arvotettiin noin 54 miljardiin. OpenAI:n tavoiteluku on näihin verrattuna moninkertainen.
Goldman ja Morgan Stanley ohjaksissa
Goldman Sachs ja Morgan Stanley ovat Wall Streetin vakiovalinnat suurten listautumisten pääjärjestäjiksi. Niiden mukanaolo kertoo, että OpenAI tähtää täysimittaiseen pörssidebyyttiin eikä esimerkiksi kevyempään suunnattuun antiin.
Ajankohta on kunnianhimoinen. Syyskuuhun 2026 on aikaa vain pari kuukautta, ja yhtiön pitäisi ehtiä julkaista tarkastetut tilinpäätöstiedot. Juuri ne luvut ratkaisevat, kestääkö 730 miljardin arvostus päivänvaloa.
“730 miljardin hintalappu ei ole tuulesta temmattu, mutta se nojaa vahvasti odotuksiin. Sijoittajan kannattaa katsoa liikevaihtoa, ei otsikoita.”
Pääseekö suomalainen piensijoittaja mukaan?
Käytännössä tavallinen suomalaissijoittaja ei osallistu itse listautumisantiin. Yhdysvaltalaisten jättiantien osakkeet jaetaan lähes kokonaan instituutioille ja investointipankkien asiakkaille jo ennen kaupankäynnin alkua. Piensijoittaja pääsee ostamaan vasta, kun osake alkaa vaihtaa omistajaa pörssissä.
Silloinkin ostaminen onnistuu kotimaisilla välittäjillä. Nordnet ja muut suomalaisille tutut palvelut tarjoavat pääsyn New Yorkin pörsseihin, joten OpenAI:n osaketta voi todennäköisesti ostaa samaan tapaan kuin Nvidiaa tai Microsoftia. Ensimmäisten päivien kurssiheilunta on kuitenkin usein rajua, ja listautumispäivän hinta voi olla kaukana siitä, mihin kurssi asettuu viikkojen päästä.
Moni suomalainen omistaa palasen OpenAI:ta jo välillisesti. Microsoft on yhtiön suurin sijoittaja, ja Microsoftin osakkeita on niin eläkerahastojen kuin indeksirahastojenkin salkuissa. Listautuminen näkyisi siis myös niiden arvossa, joilla ei ole aikomustakaan ostaa OpenAI:n osaketta suoraan.
Arvostukseen liittyy selviä riskejä
Raporttien mukaan kilpailija Anthropicin liikevaihto olisi noussut OpenAI:n ohi, noin 47 miljardin dollarin vuositahtiin, kun OpenAI:n arvioidaan yltävän tänä vuonna 25–33 miljardiin. Ero joutuu suurennuslasin alle heti, kun tarkastetut luvut julkaistaan. Lisäksi Apple nosti 11. heinäkuuta liikesalaisuuskanteen, mikä tuo listautumisen ylle ikävän juridisen varjon.
Sanasto
Likviditeetti
Kuinka helposti omistus muuttuu rahaksi. Pörssiin listautuminen antaa työntekijöille likviditeettiä, koska he voivat myydä osakkeensa markkinoilla sen sijaan, että arvo olisi kiinni myymättömissä optioissa.
Miksi juuri nyt?
Listautumisen ajoitus kertoo myös OpenAI:n rahantarpeesta. Tekoälymallien kouluttaminen ja konesalikapasiteetti nielevät pääomaa tahtiin, johon pelkkä riskisijoittajaraha ei enää riitä. Pörssi tarjoaisi pysyvän rahoituskanavan ja samalla likviditeetin työntekijöille, jotka istuvat optioidensa päällä.
Suomalaissijoittajalle olennaisin kysymys ei ole, onko OpenAI hyvä yhtiö, vaan onko 730 miljardia oikea hinta. Sen vastauksen näkee vasta, kun hakemuksen luvut muuttuvat julkisiksi.
Viikoittainen uutiskirje
Tule firmasi fiksuimmaksi AI-osaajaksi
Yksi uutiskirje kerrallaan. Kokoamme viikon tärkeimmät tekoälyuutiset suomeksi ja kerromme, mitä ne tarkoittavat sinun työsi kannalta. Luet sen kahvitauolla.
