Yksi tilaus Yhdysvalloista käänsi Optomedin plussalle

Yhdysvaltalaisella terveysasemalla hoitaja nostaa kämmenen kokoisen kameran diabetespotilaan silmän eteen. Alle minuutin kuluttua kameran näytöllä on tekoälyn arvio siitä, onko silmänpohjassa merkkejä diabeettisesta retinopatiasta. Kamera on suunniteltu Oulussa, ja jokainen tällainen seulonta näkyy nyt Optomedin tuloslaskelmassa.

Optomed julkaisi perjantaina 6. marraskuuta osavuosikatsauksensa. Heinä–syyskuussa yhtiön käyttökate oli 1,1 miljoonaa euroa, kun vuotta aiemmin se oli 0,5 miljoonaa euroa tappiolla. Liikevaihto kasvoi 17,5 prosenttia 5,2 miljoonaan euroon. Liiketulos nousi 0,4 miljoonaan euroon ja kauden tulos 0,5 miljoonaan euroon.

Sijoittajan kannattaa lukea luvut tarkkaan. Käyttökatteeseen sisältyy 196 000 euroa Yhdysvalloista palautettuja tullimaksuja, ja ilman niitä käyttökate olisi ollut noin 0,9 miljoonaa euroa. Tammi–syyskuussa käyttökate oli yhä 0,1 miljoonaa euroa miinuksella ja kauden tulos 1,6 miljoonaa euroa tappiolla.

Kasvusta suurin osa tuli yhdestä tilauksesta

Käänne tapahtui Laitteet-segmentissä. Sen liikevaihto kasvoi 30,6 prosenttia 3,0 miljoonaan euroon, ja segmentin käyttökate oli 1,3 miljoonaa euroa. Ohjelmistot-segmentin kasvu jäi 3,3 prosenttiin, ja sen liikevaihto oli 2,2 miljoonaa euroa. Ohjelmistojen kannattavuus kuitenkin parani: käyttökate kasvoi 40 prosenttia 0,6 miljoonaan euroon.

Laitepuolen kasvulle yhtiö kertoo kaksi syytä. Ensimmäinen on noin 1,9 miljoonan euron tilaus yhdysvaltalaiselta seulontapalveluiden tarjoajalta ja jakelijalta, joka on ollut Optomedin suurin loppuasiakas jo kolmatta vuotta. Toinen on tekoälyyn liittyvän jatkuvan laskutuksen kasvu.

Näiden kahden tekijän osuuksia ei voi erotella tarkasti. Tilauksen arvo on yksin noin 36 prosenttia koko kvartaalin liikevaihdosta, ja se on selvästi suurempi kuin konsernin liikevaihdon 0,8 miljoonan euron kasvu. Tekoälyn jatkuvasta laskutuksesta yhtiö ei kerro euromäärää eikä vuositason toistuvaa laskutusta (ARR). Katsauksessa todetaan ainoastaan, että se kasvoi edelleen.

Tämä vaikuttaa siihen, miten juttu kannattaa lukea. Tekoäly on osa käännettä, mutta sen suurin selittäjä on yksi iso laitekauppa.

Mitä tekoäly silmänpohjassa tekee

Diabetes voi vaurioittaa verkkokalvon pieniä verisuonia vähitellen. Vaurio etenee pitkään oireettomana, ja hoitamattomana se voi johtaa näön menetykseen. Siksi diabeetikoiden silmänpohjat kuvataan säännöllisesti. Perinteisesti kuvat on lähetetty silmälääkärin luettaviksi, ja vastausta on voinut joutua odottamaan päiviä.

Optomedin Aurora AEYE -kamerassa kuvan tulkitsee AEYE-DS-tekoäly. Yhtiön mukaan se on ensimmäinen käsikäyttöinen silmänpohjakamera, jolla on Yhdysvaltain lääkeviraston FDA:n hyväksyntä diabeettisen retinopatian itsenäiseen tunnistamiseen. Tulos näkyy kameran näytöllä alle 60 sekunnissa, ja kuvauksen voi tehdä kuka tahansa koulutettu terveydenhuollon ammattilainen. Ratkaisu on saatavilla vain Yhdysvalloissa.

Tällä on merkitystä potilaalle. Jos seulonnan voi tehdä tavallisella vastaanotolla, potilaan ei tarvitse varata erillistä aikaa silmälääkärille, joita monilla alueilla on vähän. Vakava löydös voidaan ohjata jatkohoitoon saman käynnin aikana.

Miksi jatkuva laskutus kiinnostaa sijoittajia

Kameran myynti on kertaluonteista tuloa. Iso tilaus voi nostaa yhden kvartaalin lukuja, mutta seuraavalla neljänneksellä vastaavaa tilausta ei välttämättä tule. Optomed toteaa tämän itsekin: suurten asiakastilausten ajoitus voi heiluttaa tulosta neljänneksestä toiseen.

Tekoälyyn liittyvä laskutus toistuu niin kauan kuin kameroita käytetään seulontoihin. Tällaista tuloa on helpompi ennustaa, ja sen kate on yleensä parempi kuin laitemyynnin. Siksi sijoittajat arvostavat sitä enemmän. Optomedin bruttokate nousi heinä–syyskuussa 69,5 prosenttiin (61,8 %), tai noin 65,8 prosenttiin, kun tullipalautukset jätetään pois.

Ongelma on se, että tekoälyn osuutta ei voi ulkopuolelta mitata. Niin kauan kuin yhtiö ei julkaise jatkuvan laskutuksen määrää, sijoittaja ei voi arvioida, kuinka paljon tulevasta kannattavuudesta voi perustella toistuvalla tulolla ja kuinka paljon se riippuu yksittäisistä tilauksista.

Kassa vahvistui, ohjeistus ennallaan

Liiketoiminnan rahavirta oli heinä–syyskuussa miljoona euroa plussalla, kun vuotta aiemmin se oli miljoona euroa miinuksella. Syyskuun lopussa kassassa oli 7,0 miljoonaa euroa, ja yhtiöllä oli nettokassaa. Ohjeistus pysyi ennallaan: Optomed odottaa koko vuoden liikevaihdon kasvavan vuodesta 2025. Tammi–syyskuussa liikevaihto oli kuitenkin 1,8 prosenttia vuodentakaista pienempi.

Suomalaisia pörssiyhtiöitä, joiden tulosta tekoäly mitattavasti parantaa, on vähän, ja Optomed on yksi niistä. Seuraavan askeleen ottaa yhtiö itse. Jos se alkaa raportoida tekoälyn jatkuvan laskutuksen omana lukunaan, sijoittajat voivat todeta, onko kyse kasvavasta tulovirrasta vai yhden ison asiakkaan vuodesta.