Jensen Huang on sanonut julkisesti pitävänsä Perplexityä suosikkichattibottinaan. Nyt Nvidia neuvottelee sijoituksesta juuri siihen yhtiöön. The Information kertoi tiistaina, että sirujätti käy keskusteluja osallistumisesta Perplexityn uuteen rahoituskierrokseen, jonka koko olisi useita miljardeja dollareita ja joka arvostaisi hakupalvelun yli 30 miljardiin dollariin.
Ehdollisuus kannattaa pitää mielessä koko jutun ajan. Tieto perustuu nimettömiin lähteisiin, ja kumpikaan yhtiö ei ole vahvistanut neuvottelujen olemassaoloa julkisuudessa. Kierros voi toteutua toisella arvostuksella, toisella kokoonpanolla tai jäädä kokonaan toteutumatta.
Kiinnostavin yksityiskohta on silti muualla kuin summassa. Saman raportin mukaan Nvidia harkitsi Perplexityn kanssa ensin aivan toisenlaista järjestelyä: teknologian lisensointia ja avainhenkilöiden palkkaamista. Vasta myöhemmin keskustelut kääntyivät tavalliseksi osakesijoitukseksi. Lehti ei kerro, miksi suunta vaihtui.
Kaava on nähty jo neljä kertaa
Nvidia maksoi Groqille noin 20 miljardia dollaria ei-yksinoikeudellisesta lisenssistä ja palkkasi yhtiön insinöörejä. Elokuun 24. päivänä Nvidia ilmoitti, että Groq 3 LPX -kiihdytin on siirtynyt täyteen tuotantoon osana Vera Rubin -alustaa. Verkkopiirisuunnittelija Enfabricasta maksettiin yli 900 miljoonaa dollaria ja Kumo AI:sta noin 400 miljoonaa.
Tuorein tapaus on Poolside. Nvidia maksoi 6 miljardia dollaria lisenssistä Model Factory -ohjelmistoon, sijoitti erikseen miljardin osakkeisiin ja siirsi 109 työntekijää palkkalistoilleen. Yhtiötä se ei ostanut. Kerroimme järjestelystä tarkemmin jutussa aisuomi.fi/artikkelit/nvidia-maksoi-6-miljardia-ostamatta-yhtiota.
Rakenteen logiikka on avoimesti kilpailuoikeudellinen. Kun ostaja jättää määräysvallan hankkimatta, kauppa ei ylitä yrityskauppavalvonnan kynnyksiä eikä päädy viranomaisen pöydälle. Nvidian tiedottaja muotoili asian Groqin kohdalla suoraan.
“Emme ole ostaneet Groqia. Olemme ottaneet ei-yksinoikeudellisen lisenssin Groqin immateriaalioikeuksiin ja palkanneet insinööriosaamista.”
Perplexityn vuosivauhtinen liikevaihto on The Informationin tietojen mukaan noussut alle 250 miljoonasta dollarista yli 750 miljoonaan. Kolminkertaistuminen on kova suoritus millä tahansa mittarilla. Yli 30 miljardin arvostus tarkoittaa silti yli 40-kertaista kerrointa liikevaihtoon, kun pörssissä noteerattujen ohjelmistoyhtiöiden kertoimet liikkuvat tavallisesti yhden ja kahdenkymmenen välillä.
Käyttäjäluvut eivät kerro yhtä suoraviivaista tarinaa. TechCrunchin läpikäymien Sensor Towerin ja Appfiguresin lukujen mukaan Perplexityn ilmainen tarjous Intiassa toi 56 miljoonaa latausta seitsemässä kuukaudessa, mutta kuukausittaiset aktiivikäyttäjät putosivat lokakuun 2025 huipusta 22 miljoonasta 14 miljoonaan heinäkuuhun 2026 mennessä. Sensor Towerin Abe Yousef arvioi TechCrunchille, että "vaikka kampanjan määräaikaisuus johtaisi luonnollisesti käyttöönoton laskuun tarjousjakson jälkeen, jatkuva käyttö on pysynyt sitkeänä". Lähtötaso oli ennen kampanjaa 2,6 miljoonaa.
Kasvava liikevaihto ja hiipuva käyttäjäkäyrä samassa yhtiössä eivät ole ristiriita, jos maksavien asiakkaiden osuus nousee. Ne ovat kuitenkin kaksi eri tarinaa, ja arvostuskerroin nojaa vain toiseen niistä.
Mikä on vahvistettu ja mikä ei
Vahvistettuja ovat Nvidian aiemmat järjestelyt Groqin, Enfabrican, Kumo AI:n ja Poolsiden kanssa sekä Perplexityn liittyminen Nvidian Nemotron-yhteistyöhön maaliskuussa. Nvidia on myös aiemmin sijoittanut Perplexityyn.
Vahvistamatta ovat itse neuvottelut, kierroksen koko, arvostus, liikevaihtoluvut ja väite lisensointimallin harkinnasta. Ne kaikki perustuvat The Informationin nimettömiin lähteisiin. Perplexity ei vastannut TechCrunchin kommenttipyyntöön elokuun 18. päivän juttuun, eikä kumpikaan yhtiö ole kommentoinut näitä neuvotteluja julkisuudessa.
Sanasto
Vuosivauhtinen liikevaihto
Viimeisimmän kuukauden tai neljänneksen myynnistä laskettu arvio koko vuoden liikevaihdosta. Kasvuyhtiöillä luku kertoo nykyvauhdin, ei sitä mitä kassaan on todella kertynyt.
Ei-yksinoikeudellinen lisenssi
Käyttöoikeus toisen yhtiön teknologiaan ilman, että myyjä menettää oikeuden myydä samaa myös muille. Ostaja saa teknologian käyttöönsä mutta ei omistusta yhtiöstä.
Tekoälykiihdytin
Erikoissiru, joka on suunniteltu pelkästään tekoälymallien laskentaan. Se tekee saman työn nopeammin ja vähemmällä sähköllä kuin tavallinen tietokoneen suoritin.
Myyjä rahoittaa ostajaansa
Perplexity on Nvidian asiakas. Se ostaa laskentatehoa, joka pyörii Nvidian siruilla. Jos Nvidia sijoittaa yhtiöön miljardeja, osa sen omasta kysynnästä on peräisin sen omasta taseesta. Käsittelimme ilmiötä jutussa aisuomi.fi/artikkelit/nvidia-maksaa-asiakkaille-jotka-ostavat-sen-siruja.
Tämä ei ole laitonta eikä edes harvinaista teknologia-alalla. Se vain tekee kasvuluvuista herkempiä rahoitusmarkkinoiden käänteille kuin tavallinen myynti. Kun sijoituskierrokset hyytyvät, hyytyy myös osa siruostoista. Nvidian neljännesliikevaihto oli 81,6 miljardia dollaria, joten yksittäinen miljardikauppa ei ratkaise mitään. Kaava ratkaisee.
Suomalaiselle lukijalle asia ei ole kaukainen. Nvidia on yksi painavimmista yksittäisistä osakkeista globaaleissa indeksirahastoissa, joissa suomalaisten työeläkevarat ja rahastosäästöt ovat kiinni. Suomessa ei ole Perplexityn kokoista haastajaa, mutta suomalaiset tekoäly-yritykset kilpailevat samasta riskipääomasta ja ostavat laskentatehoa markkinalta, jonka hinnoittelun ja kysynnän yksi ja sama toimija osin rahoittaa. Suomalaisyhtiön on vaikea kilpailla asiakkaasta, jonka laskuja maksaa sen sirutoimittaja.
Jos kierros lopulta toteutuu, kannattaa lukea ehdot eikä otsikkoa. Ratkaisevaa on, sitooko sopimus Perplexityn ostamaan tietyn määrän Nvidian laskentaa, ja millä hinnalla. Sellainen ehto muuttaisi sijoituksen luonteen kokonaan: silloin kyse olisi ennakkomaksusta tulevasta myynnistä, ei sijoituksesta lupaavaan yhtiöön. Sitä tietoa ei löydy lehdistötiedotteesta, vaan aikaisintaan Nvidian seuraavasta osavuosikatsauksesta.
Viikoittainen uutiskirje
Tule firmasi fiksuimmaksi AI-osaajaksi
Yksi uutiskirje kerrallaan. Kokoamme viikon tärkeimmät tekoälyuutiset suomeksi ja kerromme, mitä ne tarkoittavat sinun työsi kannalta. Luet sen kahvitauolla.
